Huntraders | Options / Implied volatility

Egy opció elméleti értéke. Melyik bankot érdemes még venni?

egy opció elméleti értéke pénzt keresni vásárlás

Ajánlom Egy opció értéke, amint azt sorozatunk előző részeiben is említettük, több tényezőtől is függ, a kifutásig hátralevő napok számának növekedése például emeli az opció értékét. Ugyanez a helyzet egy opció elméleti értéke piac, illetve az opció alaptermékét képező instrumentum piaci volatilitásával: minél nagyobb a piac változékonysága, annál magasabb díj mellett vásárolhatunk opciókat.

Természetesen az opciós díj függ még attól is, hogy milyen kötési ár mellett születik az üzlet.

egy opció elméleti értéke demószámla erődök megnyitása

A már korábban vizsgált tényezők mellett van még egy lényeges elem, amely igen fontos tényezője az opciók értékelésének: ez a kockázatmentes hozam. Már egy határidős árfolyam piaci értékének a kiszámításánál is tapasztalhattuk, hogy nem hagyhatjuk figyelmen kívül azt, hogy mekkora a piaci kamatláb.

Mol-részvények piaca a CEZ kötvények szorításában

Az opcióknál is hasonló a helyzet, ahhoz, hogy munka otthonról fekete kötési ár és az alaptermék árát összevethessük, hogy viszonyítani tudjuk az esetleges alternatív befektetésekhez, fontos kiszámítani a kötési ár jelenértékét.

Ennek segítségével kaphatunk hű képet az opció értékéről. A jelenérték kiszámítása pedig csak a kamatláb ismeretében lehetséges. A fentebb áttekintett paraméterek segítségével meghatározható az - eladási vagy vételi - opció értéke. Ehhez a Black-Scholes-képlet alkalmazására van szükség. A képletet magát bonyolultsága és komoly matematikai háttere miatt nem feltétlenül érdemes mélyebben boncolgatni, de azt érdemes megemlíteni, hogy mely értékek figyelembevételével határozza meg az opció értékét.

Ezek a már említett volatilitás, a piaci kamatláb, a kötési és pillanatnyi ár, valamint a kifutásig hátralevő idő.

Mitől függ egy opció értéke

Amennyiben a határidős termékek árazásával hasonlítjuk össze, észrevehető, hogy a felhasznált adatok köre az opciók esetében a volatilitással bővül. Nyilvánvaló, hiszen az opció értékének meghatározásánál figyelembe kell venni, hogy milyen piaci mozgások várhatók a kifutásig elég, ha csak arra gondolunk, hogy az amerikai típusú opció bármikor lehívható. Ezzel szemben a határidős árfolyam meghatározásakor indifferens, hogy milyen a piac változékonysága, hiszen csak a kifutáskori árfolyam vagy érték a meghatározó természetesen a letéti számlák ingadozó egyenlegében jelentkezik a piaci változékonyság mértéke is.

Kérdés, egy opció elméleti értéke ezt a komponenst a volatilitást milyen módszerrel lehet meghatározni. Az egyik kézenfekvő lehetőség, amikor múltbeli adatok alapján határozzuk meg azt.

egy opció elméleti értéke róma lehetőség

Ennek azonban az a hátulütője, hogy az eredményt jelentősen befolyásolja, milyen időtávra visszamenőleg vettük figyelembe az adatokat. Ezzel magyarázható, hogy a volatilitás hosszabb távra nem tekinthető állandónak.

egy opció elméleti értéke gyorsan készítsen weboldalt és keressen pénzt rajta

Amennyiben rövid távú visszamenőleges adatokat veszünk figyelembe, akkor pedig előfordulhat, hogy nem lesz szignifikáns az azokból számított érték.

A volatilitás kiszámításának van egy másik módszere is, az úgynevezett visszaszámított volatilitás.

Ennek lényege, hogy a Black-Scholes-képletet fordított irányban alkalmazzuk. Vagyis az egyenletben nem az opciós díj az ismeretlen, hanem ennek, valamint a többi paraméter felhasználásának segítségével "ex post" meghatározhatjuk a volatilitást.

A kamatláb 10 százalék. Az adóktól tekintsünk el. A gyár bezárásának és újraindításának költségei rögzítettek. Az Air France-nak ben kell megerősítenie a rendelését, különben a Boeing eladhatja a repülőgépeket más légitársaságoknak.

Természetesen ennek a módszernek elengedhetetlen feltétele az opciós piac megfelelő likviditása, hiszen csak a már megkötött üzletek segítségével kapunk információt az opciós díjakról. Vegyük észre, hogy a különböző módszerek segítségével kiszámított volatilitásértékek opciók pénteken mindig sőt általában nem egyeznek meg.

Opciós ügylet

A különböző futamidejű, azonos lehívási árfolyamú opciók alapján visszaszámított volatilitásértékek természetesen nem azonosak pontosabban nem mindig azonosakde ez magyarázható azzal, hogy a piac változékonyságának a mértéke erőteljesen függ attól, hogy milyen időtávról van szó. Ugyanakkor az is világos, hogy amennyiben különböző lehívási árfolyamú opciók árából számítunk vissza volatilitást, úgy különböző értékeket kap hat unk.

Azt a grafikont nevezzük a volatilitás mosolyának, amely a visszaszámított volatilitás értékeit adja meg azonos futamidejű, de különböző lehívási árfolyamú opciók esetén, a lehívási ár függvényében erre sorozatunk következő részében visszatérünk.

Mint láttuk, az opciók árazásának egyik legnehezebb lépése a volatilitás meghatározása. Tekintettel arra, hogy a Budapesti Értéktőzsdén visszaszámított volatilitást - az alacsony likviditás miatt - egyelőre nem célszerű számolni, a historikus adatok alapján számított változékonyság pedig igencsak becsapós lehet, érthető, hogy miért okoz igazán nagy fejtörést a piaci szereplőknek az opciók beárazása.

Ez is egyik magyarázata lehet az alacsony likviditásnak.